田宇 基金经理是谁_基金经理访谈录：爆款游戏能否筑成竞争壁垒对话田瑀，快来看

　　近期，《黑神话：悟空》在全球游戏市场上引起了轰动，使得单机游戏再度成为公众关注的焦点单机游戏与网络游戏在商业模式上有哪些不同之处？一款现象级游戏是否能够为企业建立难以逾越的竞争壁垒？带着这些问题，我们邀请到了基金经理田瑀参与直播讨论。

  主播  首先，田先生，您玩过《黑神话：悟空》了吗？这款游戏的热销是否会带动新一轮的单机游戏热潮？  田瑀   我还没有完全通关这款游戏至于是否能引发单机游戏的热潮，这还需要一定的契机  主播  您能具体说说是什么样的契机吗？

  田瑀   单机游戏与网络游戏在商业模式上有所不同，这可能是形成热潮的关键因素之一　　传统的单机游戏与网络游戏的划分方式已不再适用如今，很多游戏都包含了在线元素，如《艾尔登法环》既有PvP内容也可以联网。

因此，更合理的分类方式是区分买断制游戏和按服务付费或体验付费的游戏　　在中国上市的游戏公司大多从事的是按服务付费的游戏开发，即游戏内容本身不收费，但玩家购买虚拟道具需要付费而《黑神话：悟空》则是一款典型的买断制游戏，类似于3A大作。

  主播  那么，买断制游戏的盈利能力是不是不如按服务付费的游戏呢？  田瑀   买断制游戏的盈利模式类似于电影行业，不同作品的收益波动极大《黑神话：悟空》已经售出了超过1000万份，收入达到数十亿元，最终销量有望突破2000万至3000万份。

  主播  这样的销量在买断制游戏中算是高水平吗？  田瑀   绝对算得上是高水平，有望跻身销量排行榜前十名如果销量能达到2000万至3000万份，这将是买断制游戏史上的一个里程碑  主播  买断制游戏理论上只会有一次性的收入，而按服务付费的游戏则没有上限，是这样理解吗？。

  田瑀   这种理解并不准确以《艾尔登法环》为例，它也推出了付费资料片，并且将来还可能推出续作  主播  这款游戏还有进一步发展的空间吗？  田瑀   发展空间很大我认为可以开发外传、前传，甚至是基于《西游记》的不同角色创作新故事。

  主播  如果一款买断制游戏能够形成强大的IP，那么未来的收入潜力是不是也很可观？  田瑀   是的，潜力非常大如果保持目前的研发水平，累计收入达到百亿级别并不是不可能的事情  主播  有观众提到，尽管单机游戏生命周期很长，但为什么中国似乎没有太多知名的游戏公司专注于此领域？。

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  田瑀   早期中国出现了一批在国际上具有一定竞争力的单机游戏但随着手机游戏市场的兴起，网络游戏因其更高的确定性和更低的试错成本，逐渐成为主流　　网络游戏更注重玩家间的互动，这通常对游戏体验有着重要影响，因此内容的创意性相对次要。

而买断制游戏则更加重视游戏本体的质量由于手游用户基数远大于买断制PC游戏用户，游戏公司自然会选择更易盈利的领域  主播  有观众质疑《黑神话：悟空》缺乏创新，认为它不过是简单模仿魂类游戏？  田瑀   游戏玩法的确难以做到全面创新，很多作品都会借鉴彼此的优点。

《黑神话：悟空》在细节上做出了不少创新，例如融入了中华武术中的“识破”技能等  主播  有观众问，游戏公司是否可以通过一款超级爆款游戏建立起长期的竞争优势？  田瑀   拥有一个成功的IP只是开始，关键在于如何持续维护和发展。

《黑神话：悟空》在3D引擎使用、世界观构建以及动作游戏理解等方面建立了竞争优势，这些构成了它的护城河  主播  那么，网络游戏公司是否也能通过一款爆款游戏建立起类似的优势？  田瑀   竞技类网络游戏可以通过不断地更新内容来延长生命周期，但不同类型的游戏有着不同的策略。

《黑神话：悟空》以其独特的故事和世界观构建了深厚的文化底蕴，这是其竞争对手难以复制的  主播  最后，有观众想知道，您是否会因为这款游戏改变对游戏行业的看法？  田瑀   《黑神话：悟空》展示了游戏的文化价值，这可能对监管政策产生积极影响，从而为游戏行业带来新的发展机遇。

作者简介　　田瑀，现任中泰证券资产管理公司权益公募投资部副总经理　　毕业于复旦大学，拥有13年投研经验（其中9年投资管理经验）曾任安信基金特定资产管理部投资经理、中泰证券资产管理权益投资部高级投资经理、基金业务部副总经理。

秉持价值投资理念，擅长发掘具有深厚护城河的成长股，与企业共同成长　　基金管理人承诺将以诚实守信、勤勉尽责的原则管理基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益投资存在风险，基金过往业绩不代表其未来表现。

基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证投资者投资时应仔细阅读基金的基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等法律文件基金管理人提醒投资者遵循“买者自负”的原则，请投资者根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。

　　（来源：中泰证券资产管理）

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