交银国际2021年展望合集_交银国际：9月手游市场增速减缓 腾讯控股(00700)游戏收入持续稳定增长，学到了吗

智通财经APP了解到，交银国际发布了一份研究报告，指出9月份腾讯控股(00700)的手游流水同比增长了20%，延续了7月和8月的增长趋势随着腾讯流水的高增长逐渐转化为收入增长，预计第三季度手游收入将增长16%，高于上半年的约10%。

因此，持续看好腾讯稳定的业务增长能够支撑其估值提升对于网易-S(09999)，端游受到《魔兽》回归和新游推动，开始恢复增长，但新手游的增量无法完全弥补《逆水寒》等游戏带来的高基数影响，手游的增长速度取决于新游戏的发布时间表。

哔哩哔哩-W(09626)的《三谋》在9月的流水达到4亿元，超出该行之前的预期，这可能推动第三季度手游收入增长超过该行/市场的预期的83%/66%交银国际的主要观点如下：9月手游市场增速放缓根据Sensor Tower、点点数据和七麦数据，在9月，该行追踪的国内主要手游的总流水同比增长2%，相较于7月和8月的增速（14%/5%）进一步放缓，主要是由于《逆水寒》/《崩铁》等游戏的高基数以及新游流水逐渐进入稳定期。

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在流水排名前十的手游中，腾讯、网易、哔哩分别有5款、2款和1款，2024年上线的新游有4款，其中腾讯的《MDnF》流水保持领先，9月的流水量级与《和平精英》相当第三季度流水表现：1) 腾讯继续维持增长势头：国内手游同比净增75亿元（+29%），新游《MDnF》贡献了87亿元，9月单月流水环比降至19亿元，但仍稳居iOS游戏畅销榜前4名。

海外流水同比增加17亿元/+27%，主要来自《荒野乱斗》2) 网易短期内流水承压：国内手游流水净减少41亿元/-30%，主要是由于《逆水寒》的高基数，部分被《永劫无间手游》和《第五人格》的增量所抵消；海外流水同比下降13%/-1亿元，受到《哈利波特》高基数的影响。

新游亮点：1) 9月新游中，《如鸢》由阿里推出，最高登上iOS游戏畅销榜第5名，该行估计其首月流水（30天）为3至4亿元腾讯的《三角洲行动》于10月4日宣布其端游和手游的注册用户数突破2500万，目前付费设置相对克制，手游在iOS游戏畅销榜上排名第18-30位，建议关注其长期运营表现。

2) 网易的《炉石传说》于9月25日回归端游和手游，手游最高登上iOS游戏畅销榜第5名，表现优于停服前的表现

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