《股市心理博弈》读书笔记_股市，终究是一场心理博弈，怎么可以错过

这几天地缘风险正在加剧，我原本已经准备好应对可能的军事开支，但A股除了军工板块有较大涨幅外，没有像往常那样对各种利空消息作出过度反应 这说明什么呢？ 这表明市场的风险偏好确实在增强 这也反映了管理层的预期引导取得了较好的效果。

实际上，无论是股市还是宏观经济，本质上都是一场人心和预期的游戏 股市持续下跌，是对未来更加悲观的定价，而这种悲观情绪自然也会反映在实体经济上企业主变得谨慎，不愿借贷，只想裁员和收缩业务，以优化自己的资产负债表。

然而，当个体的最优解放到整体来看时，就会导致收缩螺旋，每个人对未来持谨慎态度，自然也不敢消费 这一切不正是辜朝明提出的前车之鉴吗？ 而解决问题最直接的方法之一，当然是阻断悲观预期的传递 从这两天市场的表现来看，虽然有过大涨和波动，但市场最终逐渐接受了央行和财政部对未来较为积极的预期引导。

高级的预期管理从来不是直接向市场展示所有的底牌，而是让市场相信我们的手中确实有足够的资源 打仗看的是军心，你坚信背后有援军，也许还没等到增援，就已经赢得胜利 作为唯物主义者，我们必须尊重并理解意识对客观世界的影响。

基本面的好转需要时间，大家要坚定持有优质股票 当前需要注意的几个时间节点包括： 首先，10月底的全国人大常委会，关于一次性增加较大规模债务的具体数额和特别国债支持国有大行的量级最终确认 其次，12月的政治局会议，关于明年专项债和特别国债的定调。

最后，明年的两会，确定赤字率和预算 这些时间节点非常重要，而在这些节点之间的政策真空期，市场可能会维持震荡状态，大家要理性参与，继续坚守优质资产 什么是优质资产？ 在等待基本面恢复的过程中，大家可能会注意到，各类宽基指数的股价涨跌幅并没有准确反映利润增长和基本面的变化。

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最直接的例子是，我们可以对比2022年至2024年上半年主流宽基的利润增速差异 从图中可以看出，在这几年基本面等待复苏的过程中，各个行业的龙头尽管也会受到经济周期的影响，但相对于中小企业，大企业的抗风险能力更强。

正如俗话所说，“船破有帮，帮破有底” 在宏观经济逆风期，大企业可能会裁员、收缩业务或调整业务重心，但如果不是自身战略出现无法扭转的错误，杠杆也没有放得太高，日子还是可以维持的 因此，只要不是龙头股估值过高（比如2021年初），买入龙头股的逻辑还是有效的。

所以，我也找到了一批龙头主题的ETF，包括今天上市的A500，一并分享给大家 在不知道该买什么时，可以考虑这些 当然，不要在疯涨的时候买入，投资需要耐心和等待 A50和A500分别实现了对沪深300和中证800的升级。

关于今天上市的中证A500，这里也多说几句 虽然在产品发行初期，我们花了很多精力与沪深300进行对比 但从收益率特征和持股风格来看，我还是认为—— 中证A500是一个全市场的综合类指数，应该与中证800进行比较。

因为中证A500中有96%的成分股与中证800的成分股重合，只是细分权重不同 得益于权重的优化，在很多时间段内，中证A500的表现比中证800更好 所以，中证A500的编制逻辑主要是全面和综合，覆盖了各个行业中的细分公司，而不仅仅是大盘股。

如果要聚焦龙头，今年年初发布的中证A50，才是真正的大市值龙头股逻辑，即使考虑到指数编制的行业中性思路，龙头的特征仍然更为明显 因此，从某种角度来看，相对沪深300所做的龙头属性升级，实际上是中证A50的任务。

那么从组合构建的角度，如果你想突出核心资产同时兼顾中小盘细分龙头，中证A50ETF指数基金（560350）和中证A500ETF摩根（560530）可以实现对原来的沪深300+中证800的升级替代 总之，在接下来等待基本面好转以及重要政策落地的时间里，大家要保持相对积极的心态，多看少动，选择好股票和好基金就好。

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