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作者:admin 日期:2024-08-22 点击数:0

智通财经APP获悉,浦银国际发布研报称,展望2024年下半年,AI持续推动科技产业增量增长,拉动存量业务复苏增长。AI大模型正在持续推动科技产业增量市场的高速增长,给科技行业带来增长动能,预计这一趋势有望在2024年下半年延续。另一方面,AI从云侧向端侧发展,有望拉动智能手机、电脑等消费电子终端的需求,从而推动成熟的消费电子存量市场的增长。此外,AI的增量算力需求以及智能手机等复苏需求,都将成为带动全球半导体行业上行的重要动能。2024年上半年科技行业的成长动能主旋律有望向下半年延续。

浦银国际主要观点如下:

智能手机等消费电子终端下半年有望持续增长,提供供应链利润增量

浦银国际预计,2024年下半年全球智能手机出货量将同比增长2%,保持增长动能。AI端侧设备有望在短期提振科技爱好者的换机需求,在中长期拉动其余消费者的换机需求。进一步看,智能手机供应链头部优质玩家已经恢复到较为稳态的利润区间。上下游垂直整合的背景下,稳健的业务扩张有望为这些玩家在下半年提供持续利润增长动能。消费电子行业Beta上行,机遇大于风险。

建议关注比亚迪电子(00285)、立讯精密(002475.SZ)、蓝思科技(300433.SZ)。

AI增量增长与智能手机等存量复苏共同推动半导体周期持续上行

展望2024年下半年,AI大模型需求将持续高增长,同时智能手机、笔记本电脑等消费电子需求持续转暖,带动半导体周期上行。作为半导体周期的晚周期赛道,预期中国晶圆代工下半年基本面持续上行,其中CIS、电源管理芯片、NORFlash等产能满载,有提价的动能。并且目前中国晶圆代工厂商市净率估值小于1x,上行空间较大。对于功率半导体,预期下半年低压器件持续上扬,有价格上调动能,而高压器件则有望实现触底磨底。在当前阶段,中国半导体晶圆代工行业基本面复苏更加稳健,而中国高压功率器件则有望跟随海外功率厂商周期触底。

建议关注非AI的晚周期半导体厂商,如华虹半导体(01347)、中芯国际(688981.SH)、新洁能(605111.SH)、扬杰科技(300373.SZ)等。

科技硬件估值合理,建议布局增加仓位

当前A股电子行业和A股半导体行业市盈率分别为57.2x和122.4x,分别处于历史76%和82%的百分位。浦银国际拟合中国晶圆代工和中国功率半导体行业市盈率分别为27.2x和47.0x,处于66%和22.7%的历史百分位。考虑到行业基本面复苏,当前的TTM估值将会被消化,预计上行机会和空间都比较大。

风险因素:全球智能手机复苏不强,不及预期;智能手机的配置升级不如预期;半导体行业触底磨底时间较长,上行动能和幅度较弱;行业竞争加剧导致利润增速显著低于收入增速;云侧或端侧AI发展慢于预期。

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