腾讯收购金证_腾讯重金押注AI未来，这都可以

当阿里巴巴宣布将 AI 作为核心战略，并为之投入 3800 亿元时，外界难免好奇，腾讯将如何回应3 月 19 日，腾讯发布了 2024 年第四季度及全年财报，AI 成为回顾与展望的重要组成部分，也在电话会议上被反复提及。

对于腾讯而言，游戏和广告已经是其“传统业务”：长青游戏依然屹立不倒，新游戏虽有惊喜但难以匹敌前者；广告市场如切蛋糕，现阶段的增量主要来自此前对商业化相对克制的微信生态因此，AI 成为了腾讯向前、向上、向外拓展的关键——这是新故事的起点。

腾讯元宝是一个典型的例子2025 年 2 月，腾讯接入 DeepSeek 后，全力推广这款 AI 助手产品，下载量迅速攀升3 月 3 日，腾讯元宝在 App Store 中国区免费榜上超越 DeepSeek，位居第一。

腾讯总裁刘炽平透露，2 月至 3 月，腾讯元宝的日活跃用户数量激增超过 20 倍在 AI 的牌桌上，社交产品流量是腾讯的优势，也是其继续发力的基础2024 年第四季度，受 AI 项目发展影响，腾讯的相关资本开支达到 390 亿元，导致自由现金流降至 45 亿元。

短期内的高投入将对后续的利润表现产生影响对腾讯这艘大船来说，等待 AI 事业开花结果的过程，依然要靠“传统业务”的努力AI：这份财报的重中之重2024 年第四季度，腾讯收入为 1724 亿元，同比增长 11%。

财报中提到，除了视频号、小程序和微信搜一搜广告需求强劲，AI 赋能的广告平台升级也是收入增长的原因之一在这份财报中，AI 被反复提及，位置靠前“数月前，我们重组了 AI 团队，以聚焦快速的产品创新和深度的模型研发，增加了 AI 相关的资本开支，并加大了对原生 AI 产品的研发和营销力度。

我们相信这些投资将通过提升广告业务效率和游戏生命周期带来持续的回报，并随着个人 AI 应用的加速普及和更多企业采用 AI 服务，创造更长远的价值”“重组 AI 团队”指的是 2025 年初，腾讯元宝从 TEG（技术工程事业群）转入 CSIG（腾讯云与产业事业群），作为腾讯战略级 AI 原生产品，由腾讯会议负责人吴祖榕带队。

QQ 浏览器、搜狗输入法、ima 等产品和应用也从 PCG（平台与内容事业群）调整至 CSIG调整完成后，AI 产品业务被打包放在 CSIG，技术工作依然留在 TEG目前，混元大模型相关业务主要由 TEG 下的机器学习平台部和数据平台部负责。

前者主导混元大模型技术体系研发、训练与推理研究等 AI 基座能力的建设；后者为混元大模型提供图像、视频、3D 等生成式 AI 能力，并应用于公司业务腾讯元宝加大了研发和营销力度2025 年 2 月，腾讯元宝接入 DeepSeek 后，营销力度堪比双 11 期间的淘宝，从微信朋友圈、腾讯视频、QQ 音乐、搜狗输入法等腾讯系应用，到 B 站、豆瓣、虎扑等平台，广告无处不在，包括微信“九宫格”——“元宝下载”与“满血 DeepSeek”显露出明显的引流目的。

第三方数据平台 App Growing 显示，2025 年 2 月，无论是投放金额还是投放强度，腾讯元宝均位居 AI 工具应用推广榜首，预估投放金额超过 3 亿元其中，来自腾讯广告的投放占比约为七成——以成熟产品的流量哺育新生产品，这同样是字节跳动的常用操作。

某种程度上，腾讯元宝吸收了 DeepSeek 的行业势能并为己所用，以 DeepSeek 为亮点吸引用户，同时支持自家混元大模型，双线并行，快速解决拉新问题腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾称，腾讯拥抱 DeepSeek 经过了“慎重的考虑”。

在他看来，这与腾讯在游戏业务上的思路类似，自研游戏和代理运营游戏相辅相成，目的都是为了给用户创造更好的体验财报发布当天，腾讯集团高级执行副总裁、云与智慧产业事业群 CEO 汤道生在腾讯全球数字生态大会上海峰会上详细解读了腾讯最新的 AI 大模型战略：一方面，推进大模型全链路自研；另一方面，积极拥抱先进开源模型，让用户针对不同场景自由选择，开放兼容。

对于企业存在的大模型定制化需求，腾讯云 TI 平台能够帮助其完成混元、DeepSeek、Llama 等主流模型的精调与推理，覆盖数据获取、处理、模型训练、评估、部署到应用的全流程，助力多重业务场景下的 AI 应用。

阿里要花 3800 亿，腾讯呢？此前，阿里巴巴集团宣布，未来三年将投入超 3800 亿元用于建设云和 AI 硬件基础设施，总额超过去十年总和投入涉及三大领域：AI 基础设施建设与 AI 基础模型的研发投入，持续提升 AI 应用的研发投入以及算力投入，"运用 AI 深度改造升级各业务"。

虽然腾讯没有放出豪言壮语，但我们可以从财报中看到其投入按照阿里巴巴三年投资 3800 亿元的计划，平均下来每个季度约为 317 亿元2024 年第四季度，腾讯涉及 AI 项目的资本开支达到 390 亿元，资本开支连续四个季度实现同比三位数增长；全年资本开支突破 767 亿元，同比增长超 2 倍，创下历史新高，占总收入的 11.6%。

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刘炽平表示，2025 年腾讯将进一步增加资本支出，占收入的低双位数百分比2024 年，腾讯总收入为 6603 亿元，同比增长 8%照此计算，2025 年的资本支出有望接近千亿元水平虽然看起来没有阿里巴巴那么激进，但对腾讯来说已经是一大步。

2024 年第四季度，受资本支出影响，腾讯自由现金流为 45 亿元，同比大幅降低 86.8%；2024 年全年，腾讯自由现金流下降 7%，减少了近 200 亿元那么这些钱花在了哪里？至少对于提到的 390 亿元，腾讯首席战略官 James Michelle 的回复是：GPU 采购与大模型训练。

预期时刻变化，腾讯也将随之调整“要是突然出现某种需求，我们肯定会增加 GPU 的订单”刘炽平说与此同时，三费中的研发费用也出现上扬2024 年，腾讯一般及行政开支同比增长 9% 至 1127 亿元，主要源于研发开支的增长。

2024 年第四季度，这个数字同比增长 16% 至 314 亿元，AI 项目相关的雇员成本大幅提升对比之下，这个季度腾讯的销售与市场开支反而是下降的当然，腾讯元宝营销力度加大带来的开支，应该在 2025 年第一季度财报中得到展现。

值得一提的是，2022 年 12 月，马化腾在员工大会上表示，他已经不再相信买量的故事，"所有的买量都是坑"，"我们以后不做买量的事情"现在看来，腾讯元宝是继合家欢派对游戏《元梦之星》之后的又一个例外大范围投放的效果十分显著，刘炽平透露，2 月至 3 月，腾讯元宝日活跃用户数量（DAU）激增超过 20 倍，成为中国 DAU 排名第三位的 AI 原生移动应用。

不过，它也需要面对如何将用户留住的问题刘炽平表示，腾讯元宝在启动时期确实投入力度较大，腾讯也在密切关注用户留存率，现阶段的数据“还是不错的”不过，他也强调，对于腾讯元宝的后续增长目标，未来并不是纯粹依靠投流来获取用户，而是考虑完善各种功能，通过与现有产品进一步协作与联动，为用户提供更好的使用体验。

“传统业务”的常规亮点当 AI 这样的新业务还是一个“吞金兽”时，“传统业务”的赚钱能力就变得尤为重要腾讯收入主要分为三个业务板块：增值服务、网络广告、金融科技及企业服务其中，增值服务细分为游戏和社交网络。

2024 年，腾讯增值服务业务收入为 3192 亿元，同比增长 7%其中，游戏收入为 1977 亿元——本土游戏收入为 1397 亿元，同比增长 10%，国际市场游戏收入为 580 亿元，同比增长 9%。

得益于《PUBG MOBILE》及 Supercell 游戏的强劲表现，《无畏契约》《火影忍者》《金铲铲之战》及《英雄联盟手游》的收入增长，以及《地下城与勇士：起源》与《三角洲行动》的贡献第四季度，游戏收入同比增长 20% 至 492 亿元，超出预期。

2024 年，腾讯社交网络收入为 1215 亿元，同比增长 2%，主要来自腾讯音乐与腾讯视频付费会员服务收入增长，以及手游虚拟道具销售和小游戏平台服务费增长不过，如果细看用户数据，2024 年第四季度，增值服务付费会员总数环比上一季度出现了 300 万的流失，除了季节性因素，也不乏其他平台免费内容冲击的影响。

广告的表现可圈可点，2024 年收入为 1214 亿元，同比增长 20%；第四季度收入为 350 亿元，同比增长 17%腾讯对于第四季度的增长率非常满意，James Michelle 称“增长速度超过了行业平均水平”，而且完全是自然增长，几乎覆盖了腾讯广告涉及的所有行业。

微信生态是关键增量视频号广告、短剧和小游戏驱动的小程序广告、搜一搜广告都开始为腾讯创造更高的收入此外，在 AI 的加持下，升级后的广告技术平台利好广告定向与内容生成，对广告主投放效果提升与用户精准匹配，颇有助益。

社交流量依然是腾讯稳固既有业务、尝试其他一切新业务的“定海神针”例如微信小店，就依托于微信生态的社交、内容与支付能力，让“送礼物”成为商家经营与营销的一种手段，乃至用户之间交流的“社交货币”2024 年，腾讯金融科技及企业服务业务收入为 2120 亿元，同比增长 4%，第四季度收入为 561 亿元，同比增长 3%，均有微增。

全年理财服务与商业支付服务收入增长，第四季度企业微信收入翻倍，腾讯会议收入同比增长超 40%相比相对承压的支付，企业服务具有更为明确和快速的增长趋势，特别是在 AI 与不同业务场景融合的背景下开源的 DeepSeek，让辗转于各个 AI 产品的用户与埋头苦干独立 App 的厂商意识到，技术差距被抹除，所有玩家可以站在同一个起跑线。

在腾讯内部，许多业务部门此前的 AI 功能往往基于混元大模型实现一位腾讯员工说，春节假期之后，他们开始研究如何使用 DeepSeek 进一步提升准确率，以及更多地尝试将业务与 DeepSeek 进行合理适配。

马化腾也在 2025 年 1 月举办的员工大会上提到，腾讯会持续投入资源进行算力储备，希望各个事业群都能拥抱大模型的产品化落地场景，包括微信、QQ、输入法、浏览器等产品都将推出 AI 智能体，游戏、微信读书、腾讯视频等产品也将基于混元做更多 AI 探索。

流量与内容生态是腾讯的优势，加码自研和整合开源技术并不矛盾。接下来，就看腾讯如何打好这手牌了。

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